Wall Street y Londres se resisten a la regulación

La ministra francesa de Finanzas, Christine Lagarde, señaló hoy la existencia de "fuerzas de resistencia" en las plazas financieras de Nueva York y Londres frente a la voluntad de establecer una regulación internacional en la cumbre del G20.

Lagarde señaló, en una conferencia de prensa, que en los preparativos de la cumbre de esta semana en Estados Unidos "se siente" que "un cierto número de plazas (financieras) están en competencia", una situación que "es particularmente cierta" para Wall Street y la City de Londres.

Insistió en que "esta reunión es un verdadero desafío" porque con el inicio de la recuperación económica en algunos países, existe el riesgo de que se olviden los "efectos desastrosos" de la crisis y "muchos" quieran volver a las prácticas anteriores que la causaron.

Pero interrogada sobre la amenaza de Nicolas Sarkozy, de abandonar la reunión si no se producen los avances esperados, se mostró confiada y recordó que en la anterior cumbre del G20 de abril en Londres la voluntad del presidente francés había tenido efectos sobre las decisiones para los paraísos fiscales.

"Eso quiere decir que la política puede cambiar las cosas", y que en Pittsburg "podemos cambiar las cosas", argumentó.

La ministra indicó que su país va a utilizar tres indicadores para evaluar el éxito de la cumbre, empezando por el consenso para "limitar" el sistema de primas para los operadores de mercados, un punto en el que admitió que se ha abandonado el objetivo de fijar remuneraciones tope, un sistema que "no es particularmente efectivo".

No obstante, precisó que "seremos inflexibles" sobre ciertos elementos para regular esas primas.

Fuente: Diario Financiero, EFE.

"No se prevén novedades para la tasa por los próximos seis meses"

Entrevista a Ejecutivo de Euroamérica.

- ¿Cómo ve la decisión del Central?

Era esperable, no se prevén novedades para la tasa de interés, por lo menos en los próximos seis meses.

- ¿Hasta cuándo durará la pausa?

Un cambio de escenario no vendría sino hasta el Informe de Política Monetaria (Ipom) de marzo. Esa sería una buena oportunidad para determinar lo que ha ocurrido y lo que vendrá en la economía. Y si es necesario ajustar la política monetaria.

- ¿Cómo prevé que sea la trayectoria de la inflación?

La nueva medida de IPC es más volátil. Probablemente, veamos inflaciones muy negativas o más altas de lo normal en meses puntuales, pero como tendencia para el Banco Central todavía es tranquila.

- ¿Con una recuperación de la actividad como anticipa el Central?

Sí. En algún minuto del segundo trimestre, la economía chilena tocó piso y ahora se observa una trayectoria de crecimiento en las cifras de actividad, se detiene la destrucción de empleos en el mercado laboral y eso da cuenta de un quiebre en la tendencia.

Medidas en curso
El instituto dijo que mantendrá operativas las medidas que adoptó para proveer liquidez al mercado, ¿Qué opina?

Hace un mes el debate era si estas medidas complementarias se iban a intensificar. Hoy, dado el cambio en el escenario externo e interno, esa discusión quedó de lado. Ahora, no son tan agresivas como las que han tomado otros bancos centrales, su campo de acción es más limitado. Creo que se van mantener hasta fin de año.

- ¿Sería necesario intensificarlas?

No. La tasa de interés no tiene ya más espacio para seguir bajando y el resto de las medidas, conforme va mejorando la economía, se hacen menos necesarias, tomando en cuenta el quiebre de tendencia de la actividad. La discusión futura será cuándo se levantan, si sigue esta dinámica de recuperación.

- Sin embargo, el Banco Central reiteró que las condiciones crediticias siguen estrechas...

Eso tiene que ver con la dinámica del ciclo, ha habido mucho énfasis sobre el nivel de las tasas de interés que pagan los consumidores y lo más relevante hoy para la evolución de la demanda, es cómo evoluciona la aprobación de las solicitudes de crédito. Eso marcará realmente un cambio de tendencia en la demanda, y en la medida que las condiciones de actividad y laborales vayan mejorando, todo eso lleva a pensar que en los próximos meses debiéramos ver mayor dinamismo por el lado del crédito.

• Luego de leer la entrevista e interiorizarse acerca de las condiciones actuales del crédito, mi pregunta es: Si usted tuviera la necesidad imperiosa de solicitar un crédito a una institución financiera, ¿a quien le solicitaría el crédito? y ¿porqué?. Utilice razonamiento crítico financiero para su respuesta.

Fuego cruzado entre los acreedores de la quiebra de la corredora Serrano

A veinte días de la tercera junta de acreedores, los tres bandos pretenden llegar a un acuerdo acerca del modo de pago. El problema es que cada propuesta beneficia a uno y afecta al otro y al mismo tiempo todos quieren disponer de un dinero que aún no está claro cuánto es.

Considerando los topicos de finanzas corporativas revisados en clase, y los antecedentes del problema en cuestión, comente y responda las siguientes interrogantes:

- Es posible evitar este tipo de conflictos.

- Cuál es la raíz de este tipo de conflictos.

- Con cuanta frecuencia se evidencian estas situaciones en el mercado de capitales, ejemplifique.

Más información

Aversión al Riesgo en Chile...

Chile es uno de los países con alto Índice de Aversión al Riesgo de Hofstede (86) y esto se refleja en los esfuerzos públicos y privados por implementar políticas, regulaciones y leyes para reducir la incertidumbre en sus ciudadanos especialmente en el ámbito económico.

En el término del auge del salitre a principios del siglo XX, Chile vivió un largo período de escasez económica en que se siguieron políticas que sólo profundizaron el problema, llegando a su punto máximo durante el gobierno de Salvador Allende (1970- 1973) con altas tasas de inflación y escasez de alimentos.

En los primeros años del gobierno de Augusto Pinochet (1973-1990), se implementó una política económica ultraliberal. En 1982 Chile se ve afectado por shocks externos y llevó al colapso el sistema financiero provocando una profunda crisis, llegando a un desempleo del 22%, una caída del producto de 40% y una caída de los salarios en términos reales del 40%. En nivel de endeudamiento llego USD 10.000 millones, cercano o superior al PIB de la época. Era un entorno que requería más financiamiento externo (deuda externa) para financiar el déficit fiscal y de cuenta corriente.

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Gobierno endurece su postura frente a la banca y advierte que introducirá mayor competencia

Preocupación existe en el gobierno por la situación de acceso al crédito que enfrentan una serie de empresas. De hecho, la subsecretaria de Hacienda, María Olivia Recart, reconoce que “hay problemas de financiamiento en la banca privada” y endurece su postura frente a este sector, pues afirma que el gobierno ha tomado una serie de medidas para destrabar e impulsar el mercado del crédito. Sin embargo, sugiere que no ha existido la misma correlación por parte del rubro financiero. “Nosotros creemos que la banca puede hacer mucho más y, efectivamente, hay una tarea pendiente”, sostiene la autoridad.Incluso, la subsecretaria de Hacienda va más allá y afirma que todos los actores deben cumplir un rol. “Así como en esta crisis el gobierno ha establecido mecanismos de acceso al crédito, hemos entregado facilidades, bajado el impuesto de Timbres y Estampillas, dado subsidios, se adelantará el pago de impuestos y se está pagando el bono de agosto, entonces acá hay que pelar el ajo”, explica. Indica que hay que “mirar esta situación de verdad, ensuciarse las manos y quedar pasado a ajo. El problema es que acá hay una cierta comodidad”.

Foco agricultor

Uno de los sectores que ha reclamado por el acceso al crédito es el agricultor.Es por eso que Recart señala que “hay falencias institucionales, una gran desconfianza hacia este sector. En otros países, hay bancos nichos y siendo la agricultura tan importante en nuestro país lo que me parece lógico es que, como el BancoEstado ha actuado en esta crisis apoyando a las empresas, el resto de la banca siga a BancoEstado”.Por lo mismo, la autoridad del Ministerio de Hacienda enfrenta el problema y enfatiza que “acá hay un tema, hay que buscar más competencia porque si los bancos no quieren entrar de lleno, ésa es la solución. O sea, BancoEstado ha cumplido un rol tremendo, pero el sector agrícola es más grande de lo que este banco puede hacer”. Es por eso que advierte que si el resto de los actores que participan de la banca local no sigue el camino de la entidad pública “vamos a tener que introducir más competencia”.

Los spread en juego

El presidente de la Sociedad Nacional de Agricultura (SNA) Luis Mayol, también se refiere a estos problemas y afirma que los créditos que ha entregado la banca a su sector han incorporado altos premios por riesgo. En promedio, asegura que los préstamos que solicita una empresa del gremio agricultor recibe un spread anual de 4,5% sobre la Tasa de Política Monetaria (TPM). Mientras que las líneas de sobregiro pueden alcanzar un spread anual de hasta 18%.“Los bancos justifican estas tasas señalando que hay un mayor riesgo. Sin embargo, poco a poco están empezando a abrirse y a darnos mayores facilidades”, agrega.Reunión con SomervilleLa preocupación en el gobierno también llegó al Ministerio de Agricultura. Es por eso, que la titular de la cartera Marigen Hornkohl, se reunirá hoy con el presidente de la Asociación de Bancos, Hernán Somerville, para discutir este tema.La autoridad señala que la idea es “conversar con él en términos de los cuellos de botella que observamos, dónde están y qué podemos hacer para abordarlos y darles la tranquilidad de trabajar con el sector agrícola”.La ministra, además, afirma que está analizando la posibilidad de crear un mecanismo para revisar de manera dinámica las transacciones que se producen entre la banca y este sector. Y agrega que es posible que en el equipo técnico del Ministerio de Agricultura participen en algunas ocasiones miembros de la Asociación de Bancos.

Las medidas de Hacienda pro crédito

Desde el año pasado el Ministerio de Hacienda ha buscado mitigar los efectos de la crisis financiera internacional y la restricción de créditos en la industria chilena. Es por eso que decidió inyectar US$ 500 millones de capital en BancoEstado a partir de 2009, para que éste sea un actor relevante en abrir el “grifo” de los préstamos.El 29 de marzo pasado la cartera introdujo una serie de medidas para facilitar el financiamiento bancario, entre las cuales destacaron: aumentar el límite del crédito complementario para viviendas con subsidio de hasta 90% (estaba en 80%), mayores garantías para reprogramaciones de deuda con garantías Corfo y la ampliación de los Fondos de Garantías para Pequeñas Empresas (Fogape).Además, aumentó la capacidad para entregar créditos por parte de las compañías de seguros, ampliando el límite para estas operaciones de 2% a 3% de sus requerimientos de capital fijados por ley.Hacienda también incentivó el mercado de la vivienda permitiendo a las cajas de compensación entregar mutuos hipotecarios.

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Desempleo, ¿tocamos fondo?

Durante la semana pasada el INE dió a conocer las cifras sectoriales y de empleo correspondientes a junio.

Dichas cifras vienen a reafirmar lo esperado por el mercado respecto de la contracción en la actividad productiva del país, registrando una caída de 4,4% para el mes de junio de 2009, respecto de junio 2008 y la caída de la tasa de desempleo a 10,7% explicada en parte por la caída del empleo y aumento de la fuerza de trabajo.

Cabe destacar que los sectores ligados a la demanda interna como construcción y comercio presentan un rezago en la destrucción de puestos de trabajo con lo que es esperable que la cifra actual de desempleo se ubique en torno al 12% para agosto de 2009.

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SVS sigue auditando a FIT y retoma mejoras a operaciones de simultáneas

Como una “coincidencia” calificó ayer el superintendente de Valores y Seguros, Guillermo Larraín, los procesos paralelos de la auditoría especial a FIT Corredores de Bolsa y la reactivación del proceso de mejora del mercado de operaciones simultáneas.

La corredora de bolsa ligada a Francisco Montaner comenzó a ser auditada por el regulador a principios de noviembre, a raíz de problemas en el pago de algunas garantías de simultáneas por clientes que comprometieron el patrimonio de la firma.

“Coincidió que estábamos retomando el tema de las simultáneas. La crisis internacional nos desvió la atención durante un tiempo, y lo volvimos a retomar justo cuando comenzó lo de FIT”, insistió Larraín.

Precisó que “estamos retomando la agenda que se armó después del caso Alfa, que incluyó requerir a las bolsas propuestas para fortalecer el mercado de simultáneas. Y cuando tengamos algo claro lo haremos”.

Larraín insistió que la auditoría a FIT “no ha terminado todavía”, pero consideró “razonable” el reciente informe del monitoreo paralelo que hizo la Bolsa de Comercio a la corredora. “Tenemos una opinión bastante parecida”, dijo.

La Bolsa determinó que la auditoría realizada no arrojó ninguna irregularidad en las operaciones de FIT, pero ordenó tres requerimientos especiales que de ahora en adelante deberá cumplir, entre los cuales destaca la entrega mensual de los estados financieros y no trimestral como lo hacen sus competidores.

Miércoles 26 de noviembre de 2008, 5:00 AM Finanzas